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丹化科技110亿重组草案出炉 斯尔邦优质资产助推国企混改

2019-12-02 08:45:21   阅读:1201

10月7日晚,丹华科技发布了《丹华科技股份发行、资产收购及关联交易草案》。根据草案,上市公司计划向江苏赛邦石化有限公司(以下简称“赛邦”)全体股东发行3.66元/股的股份,以购买赛邦所持有的全部股份。经中联重科资产评估集团有限公司评估,2018年12月31日sepang股东权益总额为101.2亿元。基准日结束后,建新金融资产投资有限公司向sepang增资10亿元。经双方友好协商,标的资产价值110亿元。公告显示,本次交易完成后,SLB将成为上市公司的全资子公司,这有望帮助丹华科技完成国有企业的混合改革,进一步改善产业链布局。

财政压力迫使国有企业改革进入混合改革,这已成为一个重要突破。

今年以来,随着2万亿税费减免政策的不断落地,财政压力迫使今年下半年国有企业改革的实质性落地进入“雨滴”阶段。根据SASAC的数据,2013年至2018年实施混合改革的中央企业中,超过70%在混合改革后实现了利润增长。显然,混合改革已经成为激发国有企业潜力的重要动力和国有企业改革的重要突破。

丹华科技相关官员告诉记者,近年来,公司在国家的号召下,在混合所有制改革的道路上进行了许多探索和尝试。该项目的目标资产硅邦(Silbang)位于石化产业链的下游端,一直专注于高附加值烯烃衍生物的生产。通过此次交易,上市公司将完成与优质石化资产的深度整合,有望进一步盘活国有资产,实现保值增值。

开放上下游产业链的上市公司预计将迎来利润增长期。

丹华科技作为一家老牌上市公司,近年来业绩波动很大,现有业务面临发展瓶颈。根据公司定期报告,扣除2016年、2017年、2018年和2019年1-6月上市公司非经常性损益后,归属于母公司股东的净利润分别为-171,088,600元、34,425,600元、11,967,600元和-111,882,400元,盈利能力较弱,波动较大。上市公司表示,目前该公司的产品相对单一,迫切需要投入高质量的行业来提高其持续盈利的能力。

与目前上市公司的困境相比,目标公司SLB的经营业绩数据相当可观,净现金流也呈现出持续增长的趋势。总资产、营业收入、净利润等指标均超过丹华科技2018年末或2018年相关指标的100%。据了解,近三年来,营业收入从17.84亿元增加到114.70亿元,复合增长率为153.56%。综合毛利从2016年的1.33亿元增加到14.65亿元,复合增长率为232.45%,呈现强劲增长趋势。

天丰证券分析师陈红亮表示,思邦的业务以甲醇为核心原料,而丹华科技在开发煤制甲醇等新型煤化工项目方面具有显著的资源和区位优势,交易双方有望通过重组实现优势互补和产业协同。通过这笔交易,目标公司可以改善丹桦在产业链上游甲醇供应的薄弱环节,以更大程度上获得整合产业链的附加值,从而增强其在烯烃衍生物行业的话语权。在整合传统化工和开发新化工材料的背景下,重组后的丹桦技术有望再次迎来一个崛起时期。

目标公司的收入相当可观,其对未来业绩的承诺值得期待。

丹华科技已与洪升石化和博鸿工业签署“利润预测补偿协议”,以应对此次重组可能带来的风险。两家公司承诺,本次交易完成后,扣除2019年、2020年和2021年非经常性损益后归属于母公司的净利润总额不低于28.5亿元。这有利于降低重组的风险,从而保护中小股东的利益,同时显示目标方对重组的信心。

关于市场更加关注的目标资产绩效承诺的实现,Sparbang表示,公司丙烯腈、eva等主要产品的国内供需市场目前整体处于均衡格局,其下游产业的快速发展将进一步拉动市场对它们的需求。同时,丙烯腈二期扩建工程的顺利进行和资产负债结构的逐步优化将进一步提高公司的盈利能力。根据重组公告,斯里兰卡2016年1-4月、2017年、2018年和2019年的收入分别为17.83194亿元、76.413265亿元、111.46951亿元和37.75721亿元。归属于母公司所有者的净利润分别为144.04亿元、7.96423亿元、3.04424亿元和3.07889亿元。公司盈利能力强,未来绩效承诺的实现值得期待。

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