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市场静待明晨美联储议息结果 宽松预期不改

2019-11-12 20:46:15   阅读:1795

美国时间9月17日至18日,美联储(fed)正在举行9月利率会议,最新的利率决议只有几个小时的路程。人们普遍预计,联邦公开市场委员会(fomc)可能会在本次会议上决定降息25个基点,这将是两个月来的第二次降息。

降息的可能性更低?

大多数机构仍然保持他们的降息预测。

在7月31日结束的利率会议上,联邦公开市场委员会(fomc)决定降息25个基点,并将联邦基金利率目标区间调整至2.00%-2.25%。这是美联储十多年来首次降息,此前美国为应对2007年至2008年的金融危机开始了降息周期。

美联储否认这是降息周期的重启。美联储主席鲍威尔(Powell)当时在新闻发布会上表示,美联储降息是加息周期中的一次政策调整,这并不意味着长期降息周期的开始。将来再次降息或再次加息也是可能的。

市场仍预计美联储将在今年9月的会议上再次降息。然而,在宣布利率决议的前夕,市场预期的降息概率大幅下降。根据芝加哥商品交易所的fedwatch工具,期货市场18日上午降息25个基点的预测概率约为54%,到晚上9点30分左右升至约70%,但市场对9月份再次降息的预测概率一直保持在近100%,差异仅为25个基点或50个基点。

沈万鸿源研究论文指出,在利率会议前夕,由于原油成本的影响和美联储内部的分歧,市场大幅调整了降息预期。此外,经过10年后,纽约联储周二与一级交易商进行了531.5亿美元的隔夜回购操作,利用美国国债、机构债券和mbs作为抵押品向市场注入流动性,缓解货币市场的短期压力,将联邦基金利率维持在2%-2.25%的目标区间内。这种操作在金融危机之前经常使用,也有可能通过用这种操作取代降息或大规模量化宽松操作来释放流动性。市场在很大程度上迅速调整了降息预期,这表明市场对此次降息的决定并不清楚。

然而,大多数机构仍然保持他们的降息预测。光大银行金融市场部分析师周华茂告诉记者,美联储预计本月将降息25个基点。主要原因包括,美国经济前景仍有下行风险,全球贸易紧张和欧洲仍存在不确定性。美国的通货膨胀仍未达到目标。原油的短期供应冲击是短期冲击,原油价格没有大幅上涨的长期趋势。此外,此前市场对降息抱有强烈预期。如果美联储“意外”没有降息,可能会导致市场预期混乱,这很容易导致美元大幅走强和市场大幅波动。

中信证券研究指出,美国8月非农就业数据低于预期,8月新增非农就业岗位13万个,为今年5月以来的最低水平。此外,美国制造业就业疲软,矿业新就业岗位数量连续三个月呈负增长,呈现减速和下滑趋势。新的非农工作主要来自服务业。加上鲍威尔最近的温和言论,美联储有望在9月份大幅降息。

欧洲央行加入降息浪潮

中国会跟随吗?

在市场影响方面,CICC研究论文指出,市场完全预期美联储在本次会议上将降息25个基点。然而,市场和美联储,以及美联储内部,在9-12个月的政策路径上存在相当大的分歧。预计美联储将进入一条快节奏的降息之路。在9月份降息后,中国将在第四季度再降息25个基点。随后,利率将在明年第一和第二季度分别下调25个基点。

周华茂认为,市场对市场的影响有限,因为它已经完全消化了美联储的降息举措。然而,有必要防范美联储温和的言辞低于预期的风险。市场更关心美联储未来降息的速度、是否重启量化宽松以及如何评估近期货币市场波动。由于欧洲央行的“降息量化宽松”引发了市场对美联储重启量化宽松的预期,市场今晚或在某种程度上感到“失望”。然而,美联储降息在短期内对美国股市有一定的支撑作用。

欧洲央行刚刚在9月份的会议上宣布降息,将存款利率下调10个基点至-0.50%,这是欧元区自2016年以来首次降息。与此同时,欧洲央行(European Central Bank)也宣布恢复量化宽松,量化宽松的规模为每月200亿欧元,没有固定期限,将宽松政策延长至下次加息,这意味着欧元区已经开始进入降息周期。

自今年2月以来,世界已开始降息。包括印度、新西兰和澳大利亚在内的许多央行纷纷降息。欧洲央行的加入也被认为是全球宽松政策加剧的一个迹象。

然而,中国人民银行尚未跟进降息趋势。美联储7月降息后,中国人民银行当天没有进行反向回购操作。

9月17日,在美联储本次会议的前一天,中国央行宣布实施2000亿元的mlf操作,获胜利率为3.30%,利率保持不变。

中信证券首席固定收益分析师明确认为,在8月份经济数据疲弱的背景下,央行昨日的多边基金操作“减少了金额,但没有降低价格”。宽松程度没有市场先前预期的那么高,但这并不意味着降息的预期破灭了。美联储降息后,央行可能会通过调整单一市场利率来降息。由于mlf到lpr的传导机制仍需理顺,目前mlf降息的时机还不成熟。Mlf不是降低利率的唯一方法。如果美联储降低利率,央行可能仍会随之降低omo利率。因此,周四和周五的公开市场操作可能成为降息的重要时间窗口,下调omo利率的可能性也不能排除。

新京报记者顾志娟

编辑王宇校对傅春

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